概要：每一次的技術(shù)迭代都將行業(yè)推向新的高度，同時也對產(chǎn)業(yè)生態(tài)和企業(yè)興衰產(chǎn)生重大影響。
縱觀整個IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史，從1960年代到現(xiàn)在的2010年代，科技行業(yè)歷經(jīng)了大型機(jī)時代、小型機(jī)時代、PC時代、互聯(lián)網(wǎng)時代(PC互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng));
     再到目前正在迅速演化和推進(jìn)的云計算、人工智能等技術(shù)，平均每5-10年左右發(fā)生一次重大的技術(shù)變革，而每一次的技術(shù)迭代都將行業(yè)推向新的高度，同時也對產(chǎn)業(yè)生態(tài)和企業(yè)興衰產(chǎn)生重大影響。      在大型機(jī)時代，藍(lán)色巨人IBM和和七個小矮人(即Burroughs、UNIVAC、NCR、ControlData、Honeywell、GeneralElectric和RCA)主宰整個市場，而現(xiàn)在只剩IBM依然還是通用計算市場的主要參與者;
而在小型機(jī)時代，DEC曾經(jīng)是“小型機(jī)之王”，但最終卻由于錯失了PC時代而最終被康柏公司收購。       PC時代，微軟和英特爾分別壟斷著操作系統(tǒng)與CPU兩大PC設(shè)備核心部件，成為整個PC產(chǎn)業(yè)生態(tài)的構(gòu)建者，IBM、Oracle、EMC等企業(yè)則在服務(wù)器市場占據(jù)主導(dǎo)地位，構(gòu)建起企業(yè)級IT市場的基礎(chǔ)架構(gòu);
而互聯(lián)網(wǎng)時代更是造就了蘋果、谷歌、Facebook、亞馬遜、阿里巴巴與騰訊等一大批科技巨頭。
中國的IT產(chǎn)業(yè)起步較晚，在PC時代產(chǎn)業(yè)的核心基礎(chǔ)部件方面，如CPU、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫軟件、存儲等領(lǐng)域均不具備優(yōu)勢，往往是在海外IT巨頭構(gòu)建的底層架構(gòu)基礎(chǔ)上，從事ERP、財務(wù)系統(tǒng)、辦公OA等應(yīng)用軟件、系統(tǒng)集成服務(wù)以及政府、金融、電力、交通、通信等各行業(yè)的應(yīng)用解決方案業(yè)務(wù)，在整個IT生態(tài)系統(tǒng)中屬于偏從屬的地位。      而當(dāng)前，整個IT產(chǎn)業(yè)的計算模式正由“PC時代”向“云計算時代”跨越，底層架構(gòu)的變化將帶來國內(nèi)科技企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)更核心的位置，同時也帶來了上層應(yīng)用與IT服務(wù)需求的重大變革，對行業(yè)意味著新的機(jī)會與挑戰(zhàn)。       首先，云時代背景下，原本封閉的技術(shù)體系被打破，基于開源技術(shù)構(gòu)建全新設(shè)備與系統(tǒng)成為可能，如阿里摒棄了IBM、Oracle、EMC的產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而自主研發(fā)出飛天操作系統(tǒng)、OceanBase數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，支撐著阿里云以及阿里巴巴平臺上的所有交易;
     其次，IT產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)生態(tài)和主導(dǎo)企業(yè)正在發(fā)生變化，此前產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán)掌握在IBM、Oracle、EMC、微軟等基礎(chǔ)產(chǎn)品廠商手中，而現(xiàn)在各類公有云平臺，如亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里云成為了整個IT基礎(chǔ)生態(tài)的構(gòu)建者，在產(chǎn)業(yè)中將居于核心地位;      再者，基礎(chǔ)生態(tài)變遷也將帶來IT產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的重大調(diào)整，如基于傳統(tǒng)設(shè)備商的IT設(shè)備分銷、系統(tǒng)集成將受到很大沖擊，而面向各大云平臺的云遷移、云運(yùn)維、云安全服務(wù)以及SaaS服務(wù)等一系列新的服務(wù)需求與商業(yè)模式將快速興起。       此外，隨著云計算的興起與逐步普及，行業(yè)傳統(tǒng)的“計算機(jī)+軟件”范式逐步被“云+數(shù)據(jù)”所取代，數(shù)據(jù)的集中化與線上化支撐了人工智能技術(shù)在各個行業(yè)與領(lǐng)域的應(yīng)用與落地。
云計算未來將為所有行業(yè)提供高可靠、低成本的基礎(chǔ)設(shè)施平臺，在其基礎(chǔ)上形成全社會的數(shù)據(jù)存儲、交換、處理與分析的協(xié)作體系，再由技術(shù)公司通過大數(shù)據(jù)以及人工智能技術(shù)為各行業(yè)賦能，形成全新的產(chǎn)品、服務(wù)與商業(yè)模式。
在“云計算-數(shù)據(jù)平臺-智能化應(yīng)用”的全新產(chǎn)業(yè)鏈中，計算機(jī)行業(yè)上市公司正加速尋求自身定位與布局，以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)的升級。      巨頭加速布局云和AI，企業(yè)與消費(fèi)級應(yīng)用走向融合
     曾幾何時，國內(nèi)軟件行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)兩者間涇渭分明，前者主要面向政府與行業(yè)市場提供技術(shù)產(chǎn)品與服務(wù)，而后者主要專注于消費(fèi)者市場，彼此間很少有交集，但近年來，我們看到互聯(lián)網(wǎng)巨頭越來越多地進(jìn)入到政府和行業(yè)市場，對整個IT產(chǎn)業(yè)的競爭格局產(chǎn)生了一定的影響。  互聯(lián)網(wǎng)巨頭越來越多地布局與進(jìn)入政府和行業(yè)IT市場主要是三方面的原因:
1) 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)服務(wù)內(nèi)容的擴(kuò)展和深度的加強(qiáng)要求加大與上游行業(yè)的聯(lián)通:
      此前互聯(lián)網(wǎng)公司提供的消費(fèi)者服務(wù)較為簡單，產(chǎn)業(yè)鏈條較短，如BAT此前分別專注信息搜索服務(wù)、電商交易服務(wù)和社交娛樂業(yè)務(wù)，在服務(wù)的過程中均不需要或較少涉及上游行業(yè)信息的獲取與服務(wù)流程的改造;
但近年來巨頭重點(diǎn)拓展的金融業(yè)務(wù)、“新零售”、“新消費(fèi)”以及醫(yī)療等生活服務(wù)，均需要與上游行業(yè)進(jìn)行信息互聯(lián)與協(xié)同創(chuàng)新，才能為消費(fèi)者提供有創(chuàng)新和有價值的服務(wù)，在這樣的過程中，IT系統(tǒng)具備的“連接平臺”作用日益重要和關(guān)鍵。 2) 云計算使得消費(fèi)級、企業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)可以打通融合并形成全新生態(tài):
     中國此前在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先的位置，但企業(yè)信息化與互聯(lián)網(wǎng)化的水平則較差。
隨著云計算技術(shù)的發(fā)展，政企內(nèi)部的互聯(lián)和政企之間的互聯(lián)變得高效方便，巨頭可以以很低的邊際成本去覆蓋和服務(wù)廣泛的政企市場，并將這些主體與最終消費(fèi)者打通，從而形成更加創(chuàng)新與強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)。
因此我們可以看到從全球的角度，領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司都將云戰(zhàn)略放在很重要的位置。 3) 人工智能等技術(shù)革命使得巨頭可以更深度地參與產(chǎn)業(yè)變革:
     互聯(lián)網(wǎng)巨頭此前在業(yè)務(wù)定位中更多扮演“渠道變革者”的角色，但是隨著人工智能技術(shù)的發(fā)展以及巨頭積累數(shù)據(jù)的不斷完善，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以利用自身諸多優(yōu)勢，深度參與到傳統(tǒng)行業(yè)的變革中，如無人駕駛汽車、無人零售、智能投顧、智能醫(yī)療、智能工業(yè)等領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)巨頭在這過程中通過與傳統(tǒng)IT公司合作并開放技術(shù)與平臺，成為整個產(chǎn)業(yè)變革過程中的賦能者。
阿里
     阿里的布局主要集中在公有云以及基于海量數(shù)據(jù)的人工智能應(yīng)用。在公有云領(lǐng)域，阿里云已經(jīng)成為全球第三、國內(nèi)第一的廠商，遙遙領(lǐng)先于國內(nèi)其他競爭對手并已開始進(jìn)行全球化布局。
    根據(jù)公司最新季報，阿里云單季營收29.75億元，同比增速高達(dá)99%，付費(fèi)用戶則超過了100萬，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、政府、制造、消費(fèi)、金融、教育、醫(yī)療等眾多行業(yè)。
     而在人工智能領(lǐng)域，公司發(fā)布了大數(shù)據(jù)計算平臺MaxCompute、人工智能服務(wù)平臺DTPAI、人工智能開發(fā)者平臺AliGenie，并基于阿里云發(fā)布ET大腦，形成面向城市管理、工業(yè)生產(chǎn)以及醫(yī)療健康領(lǐng)域的人工智能產(chǎn)品與解決方案。  
百度
     百度主要是在人工智能領(lǐng)域進(jìn)行積累與布局，并通過百度云將相關(guān)技術(shù)進(jìn)行開放。
     在今年的AI開發(fā)者大會上，百度董事會副主席、集團(tuán)總裁兼COO陸奇宣布，百度將“AllinAI”，并將提供基于        DuerOS、Apollo的前端開放平臺以及基于百度大腦和百度智能云的后端平臺，形成開放的AI生態(tài)。
     這樣的技術(shù)與平臺，一方面將支撐百度內(nèi)部的業(yè)務(wù)，如搜索、地圖、信息流等，還將支撐合作伙伴將AI應(yīng)用到各個行業(yè)，如自動駕駛、智能金融、智能客服、智能零售等廣泛的領(lǐng)域。 騰訊
     騰訊布局云計算的時間較晚，但已被視為戰(zhàn)略級業(yè)務(wù)，自2016年以來發(fā)展迅猛，在電子商務(wù)、O2O服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)視頻、政務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域均有較好進(jìn)展。
    而基于騰訊云以及優(yōu)圖、AILab、智能計算與搜索實(shí)驗(yàn)室以及西雅圖AI實(shí)驗(yàn)室等業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的人工智能研究機(jī)構(gòu)，騰訊在2017年6月發(fā)布了戰(zhàn)略產(chǎn)品“智能云”，開放在計算機(jī)視覺、智能語音識別、自然語言處理的三大核心能力，支撐各類開發(fā)者基于騰訊的云+AI技術(shù)開發(fā)面向各個行業(yè)的應(yīng)用。
     同時騰訊自身也在醫(yī)療、自動駕駛、智能制造等領(lǐng)域進(jìn)行積極布局。  
      從BAT巨頭的戰(zhàn)略布局中我們可以觀察到，云計算和人工智能已成為其核心戰(zhàn)略:
云計算平臺向全社會提供基礎(chǔ)設(shè)施，而人工智能技術(shù)則通過云平臺對外賦能各個領(lǐng)域和行業(yè)。
由于科技巨頭在人才、技術(shù)、資金、數(shù)據(jù)以及場景方面的巨大優(yōu)勢，我們認(rèn)為將對整個IT行業(yè)帶來較為深遠(yuǎn)的影響。
      此外，基于向各個行業(yè)領(lǐng)域深度滲透的需求，阿里巴巴和騰訊近年來也加大與A股計算機(jī)上市公司的合作，通過業(yè)務(wù)合作、戰(zhàn)略合作甚至是資本合作的方式，在自動駕駛、金融、醫(yī)療、消費(fèi)等B2B2C領(lǐng)域進(jìn)行攜手布局。 尋找產(chǎn)業(yè)變革中有望勝出的強(qiáng)者
2017年以來，計算機(jī)板塊整體表現(xiàn)依然低迷，截止11月17日，中信計算機(jī)指數(shù)累計下跌12.5%，在所有板塊中處于較為落后的位置。
不過，我們也注意到，在板塊整體下跌的情況下，依然有部分個股表現(xiàn)搶眼，如科大訊飛、中科曙光、四維圖新、廣聯(lián)達(dá)等。
行業(yè)整體下跌與內(nèi)部明顯的結(jié)構(gòu)分化，主要是兩方面原因:
1) 板塊整體估值較高的情況依然存在，很難支撐整體性行情;
2) 技術(shù)變革與科技巨頭的進(jìn)入對于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)與各公司影響不一，帶來業(yè)務(wù)表現(xiàn)的分化以及估值體系的分化       從業(yè)績表現(xiàn)上看，計算機(jī)板塊前三季度營收增速不高但扣非后凈利潤增速與往年基本持平，而從絕對估值的角度，已經(jīng)有近一半的公司按照wind一致預(yù)期2017年市盈率在40倍以下，說明隨著指數(shù)的回落以及上市公司業(yè)績的增長，估值壓力有所消化。
     從內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，人工智能、金融科技等領(lǐng)域上市公司營收或利潤增加較快，而傳統(tǒng)的系統(tǒng)集成公司則業(yè)績表現(xiàn)一般，我們認(rèn)為這體現(xiàn)了整體行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化的影響，我們認(rèn)為這一趨勢在未來還將持續(xù)。  
     目前已經(jīng)看到行業(yè)中各類技術(shù)創(chuàng)新與變革已漸成星火燎原之勢:
     在基礎(chǔ)架構(gòu)領(lǐng)域，公有云市場已經(jīng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，而私有云、混合云市場也正在啟動，在人工智能應(yīng)用領(lǐng)域，圖像識別、語音識別、語義理解等人工智能技術(shù)日趨成熟，逐漸達(dá)到了部分行業(yè)的應(yīng)用要求，如人臉識別正迅速向金融、安防等行業(yè)滲透，智能客服系統(tǒng)也在電商、通信行業(yè)發(fā)揮日益強(qiáng)大的作用。
板塊內(nèi)的兩類公司被看好:
     一類是與互聯(lián)網(wǎng)與各科技巨頭攜手合作共建產(chǎn)業(yè)生態(tài)的企業(yè)，如圍繞著云計算平臺從事云遷移、云運(yùn)維、云分銷、云安全服務(wù)的公司，以及與巨頭合作布局智慧金融、新零售和自動駕駛的企業(yè);
第二類是板塊內(nèi)質(zhì)地較為優(yōu)異的產(chǎn)業(yè)龍頭，加強(qiáng)自身在技術(shù)領(lǐng)域的積累后逐步完成產(chǎn)品與商業(yè)模式的升級，從而獲得行業(yè)內(nèi)更強(qiáng)的競爭優(yōu)勢與未來增長空間。