受自備電廠價格政策相關通知影響，資本市場開始擔憂掌控 “電力成本優勢”的中國宏橋(01378.HK)未來的前景。

截至9月17日收盤，中國宏橋股價為5.39港元/股，跌幅為6.91%。而在上一個交易日，即9月14日，中國宏橋大跌15.84%。連續2個交易日，中國宏橋累計跌幅為21.66%。今年以來，公司股價已累計下跌34%。

中國宏橋是中國電解鋁巨頭山東魏橋電解鋁板塊上市公司，背后實際控制人為山東首富張士平。據《福布斯》2017年富豪榜，張士平家族位列全球第209位，中國富豪榜中排名28。

公司近兩個交易日股價的下跌或和目前自備電廠相關價格政策有關。此前的9月12日，山東省物價局發布《關于降低一般工商業電價及有關事項的通知》 (魯價格一發〔2018〕112號)。9月14日，山東省物價局聯合山東省經信委發布《關于完善自備電廠價格政策的通知》(魯價格一發〔2018〕115號)。

《關于降低一般工商業電價及有關事項的通知》明確了自備電廠企業政策性交叉補貼標準。自備電廠企業政策性交叉補貼繳納標準為每千瓦時0.1016元(含稅)，繳納金額按自發自用電量計算。2018年7月1日-2019年12月31日為過渡期，過渡期政策性交叉補貼標準暫按每千瓦時0.05元執行。

《關于完善自備電廠價格政策的通知》對自備電廠企業價格政策作出進一步明確。對于政策性交叉補貼標準部分，過渡期滿后，根據國家規定和工商業用戶承擔政策性交叉補貼情況，重新予以核定公布。

自備電廠還需要繳納政府性基金及附加標準和系統備用費。其中，政府性基金及附加按同期目錄銷售電價表中征收標準執行，應繳金額按自備電廠自發自用電量計算。系統備用費繼續按原標準向并網自備電廠自發自用電量收取系統備用費，即：按并網電壓等級分檔確定，220千伏為每千瓦時0.02元，110千伏為0.03元，35千伏及以下為0.035元。

值得注意的是，山東魏橋擁有的自備電廠“魏橋模式”是其在電解鋁行業的絕對優勢。

一名電解鋁業內人士曾對澎湃新聞(www.thepaper.cn)表示，“魏橋、宏橋的優勢，就在電力。電解鋁不是什么高科技行業，就是看誰成本低。”據了解，電解鋁成本主要分三塊，電力成本占到40%到50%;氧化鋁、陽極材料等，大概是30%;人工加財務，大概5%到10%左右。

上述電解鋁業內人士提到，“氧化鋁等的材料方面，高度市場化，全國基本一個價。人工成本，財務成本，各家差不多。真正拉開差距的，就是電力成本。1度電，如果相差0.1元，反映到電解鋁的成本，就是每噸1500元-2000元。”

該人士對“魏橋模式”分析，“一般從電網購電，大電用戶每度電成本大概0.35元，正規的自備電廠，即交各種附加、基金的，大致可以降低到0.25元/度。魏橋自備電廠、又自建電網，還各種熱電聯產，同時不用交各種附加、各種基金，不用管各種交叉補貼，估計實際成本可以低到0.2元/度，那么這就是巨大的優勢，反映到產品上，就是利潤。”

據評級機構大公國際對山東魏橋創業集團有限公司(下稱魏橋)主體與相關債項2016年度跟蹤評級報告，山東魏橋2013年、2014年、2015年自發電成本分別為0.29元/千瓦時、0.21元/千瓦時、0.18元/千瓦時，2016年1-3月，自發電成本僅為0.17元/千瓦時。

對于目前股價的持續下跌，中國宏橋在9月17日的午間公告中稱，鑒于前述政策的具體落實措施尚未進一步公布，本集團目前亦未受到任何具體通知，在此情況下，本集團將積極與相關政府部門溝通，提供合理化建議，以期最大程度維護公司股東的最大利益。

中國宏橋稱，理解該政策的出臺背景和政策考量。公司認為，若該政策予以實施，從一定程度上會影響集團自備電廠成本優勢，但不會根本影響集團的核心競爭力。

未來，中國宏橋將主動尋求各種措施，包括積極優化產品結構和產業鏈，根據市場供需情況采取更加積極靈活的產品價格策略，進一步提升管理水平、節能降耗即開辟新的盈利增長點，以盡力減低該政策可能帶來的不利影響。

此外，9月17日早上，中國宏橋還公告，在股價跌幅近16%的9月14日，公司在香港交易所回購1960.0萬股，耗資11531.8095萬港元，回購均價為5.8836港元。公司今年累計購回股數為10303.75萬股，占于普通決議案通過時已發行股本1.17%。