事件：江蘇能源監(jiān)管辦會同省經(jīng)信委、省物價局聯(lián)合印發(fā)了《江蘇省電力集中競價交易規(guī)則(試行)》。江蘇省將組織電力用戶、發(fā)電企業(yè)等開展年度、季度、月度等集中競價交易，按照“價格優(yōu)先、容量優(yōu)先、時間優(yōu)先”原則確定成交順序，充分發(fā)揮市場機(jī)制作用。

點評：

(一)江蘇擬在年底開展電力集中競價交易，開啟電改新篇章江蘇省將是繼廣東省電力集中競價交易后，全國第二個開展競價交易的省份。2015年江蘇省用電量達(dá)到5114萬千瓦時，2016年電力直接交易規(guī)模達(dá)到535億千瓦時，占全社會用電量的10.46%，年減輕工業(yè)企業(yè)負(fù)擔(dān)12億元以上。此次集中競價交易規(guī)則的出臺標(biāo)志著江蘇省電改繼續(xù)大步向前邁進(jìn)。預(yù)計江蘇省將在迎峰度夏后開展電力直接交易平臺集中競價試點。

(二)沿襲價差傳導(dǎo)，出清方式更加多樣從交易規(guī)則方面來看，沿用了廣東競價交易的價差傳導(dǎo)機(jī)制，但在確定成交價格的出清方式上有兩點不同：1)采取高低匹配價差對出清和邊際統(tǒng)一出清兩種形式，交易所每月公布每種形式占比。2)不采取返還機(jī)制，成交均價直接等于用戶與電廠報價的算術(shù)平均值。

廣東競價交易機(jī)制：廣東競價交易采取高低匹配原則與返還機(jī)制。用戶和發(fā)電企業(yè)分別申報與現(xiàn)行目錄電價的價差(最多下浮0.5元)，由發(fā)電企業(yè)申報價差減去用戶申報價差得出差價對。價差為負(fù)或零時成交，差價絕對值大者優(yōu)先匹配交易，而后再將價差對中各50%分別返還給用戶和電廠。

江蘇競價交易機(jī)制：

同樣采取高低匹配原則，但是沒有返還，成交均價直接等于用戶與電廠報價的算術(shù)平均值。用戶和發(fā)電企業(yè)分別申報與現(xiàn)行目錄電價的價差，報價差的最小單位為0.001元/千瓦時，電量最小單位為100萬千瓦時。由發(fā)電企業(yè)申報價差減去用戶申報價差得出差價對。價差為負(fù)或零時成交，差價絕對值大者優(yōu)先匹配交易。

出清方式：

Ⅰ、高低匹配出清方式：與廣東省規(guī)則基本一致

(1)按照“價格優(yōu)先原則”對發(fā)電企業(yè)申報價差由低到高排序，電力用戶申報價差由高到低排序。發(fā)電企業(yè)申報價差-電力用戶申報價差，形成價差對。(2)降幅最大的發(fā)電企業(yè)與降幅最小的用戶匹配(價差幅度最大)，依次類推直至匹配電量達(dá)到當(dāng)次核定交易電量規(guī)模。每個價差對的成交價差為配對雙方價差的算術(shù)平均值，每組最終的成交價都不一樣。

Ⅱ、邊際統(tǒng)一出清方式：按最后成交(價差最小)的成交價差作為當(dāng)次出清價格

(1)按照“價格優(yōu)先原則”對發(fā)電企業(yè)申報價差由低到高排序，電力用戶申報價差由高到低排序。(2)降幅最大的發(fā)電企業(yè)與降幅最小的用戶匹配(價差幅度最大)，依次類推直至匹配電量達(dá)到當(dāng)次交易電量規(guī)模。每個價差對的成交價差為配對雙方價差的算術(shù)平均值。(3)當(dāng)次核定交易電量中最后成交的(價差最小的)成交價差，作為當(dāng)次全部成交電量價差統(tǒng)一出清。

例如：電廠一二三四的申報價差分別為-1毛、-8分、-6分、-5分，用戶一二三四的申報價差分別為-1分、-1.5分、-2分、-2.5分。采取邊際統(tǒng)一出清方式的最終成交價格為最后成交的電廠四的-5分與用戶四的-2.5分的算術(shù)平均，即-3.75分。當(dāng)次所有采取邊際統(tǒng)一出清的交易最終成交價格均為-3.75分，從數(shù)字上來看相比高低匹配，邊際統(tǒng)一清算會使電廠讓利幅度略有減小。 (三)售電公司日趨利薄，成本+客戶資源是生存關(guān)鍵“兜底+分成”逐漸成為售電公司簽約的主流。這也意味著售電公司的利潤不但需要分給下游用戶，還可能由于兜底價格簽訂過低但收電時市場交易價格高而導(dǎo)致虧損。

例如：假設(shè)1：售電公司此次結(jié)算電價為-5分/度，與用戶簽訂“兜底+分成”協(xié)議為兜底降2分/度，其余4/6分成，則售電公司最終利潤為1.2分/度。假設(shè)2，售電公司與用戶簽訂兜底降6分，其余4/6分成，則售電公司每度電將虧損1分。

從廣東省今年已經(jīng)進(jìn)行了5次的競價交易來看，售電公司不再有剛開始時的暴利，無論對于發(fā)電企業(yè)還是售電公司而言，最為關(guān)鍵的還是降低發(fā)電/購電成本以及獲取客戶的能力。因此，地方經(jīng)濟(jì)較好、精細(xì)化管理程度較高、規(guī)模較大的發(fā)電企業(yè)將在今后搶奪下游用戶中占據(jù)成本與獲取用戶的資源優(yōu)勢。而具備增值服務(wù)、擁有配電網(wǎng)或者與電網(wǎng)企業(yè)合資成立的售電公司則因為具有現(xiàn)成的客戶資源以及結(jié)算權(quán)，在今后的競爭中具備更大優(yōu)勢。

(四)政策頻發(fā)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)電改進(jìn)度快近期內(nèi)電改相關(guān)文件發(fā)布，包括有序放開發(fā)用電計劃、輸配電價改革、京津唐直接交易規(guī)則以及此次的江蘇省競價交易規(guī)則，可以感受到各地電改還在穩(wěn)步推進(jìn)。另一方面，目前推進(jìn)電力集中競價交易的省份都有較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，廣東與江蘇省是15年我國GDP最高的兩個省份，京津冀地區(qū)作為整體也可躋身前三。由于目前電力競價交易放開的電量都為大工商業(yè)用戶，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)電力市場更大，我們認(rèn)為集中競價交易未來還將在其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)陸續(xù)展開。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險;行業(yè)政策低于預(yù)期