6月天氣開始轉熱，動力煤需求開始逐步回升，下游港口和電廠始終保持剛性拉運，維持高位庫存，而港口煤價一度達到710元/噸，鑒于煤價持續性上漲，電廠已無力承受煤價走高，開始限價采購，主要維持長協煤拉運為主。此時國家發改委也頻繁出臺政策調控，各大煤企紛紛響應，積極增產增運全力保障供應，故煤價在六月中旬開始有所回落，現主流Q5500港口平倉價680-685元/噸，累計下調30元不等。在發改委全力保障煤炭供應時，國家相關部門陸續進入主產地開展環保檢查與煤礦安全檢查，在此影響之下主產地產量進一步收縮，坑口價格一直維持漲勢運行，晉陜蒙區域多個煤礦多次上調煤價。但在主產地煤礦受制于環保影響下，產量供應受限，而港口和電廠庫存卻能保持高位水平，兩地價格也相繼出現背道而馳，市場走勢分化，那么進入7月份煤市將如何走呢?

一、宏觀方面

6月份，綜合PMI產出指數為54.4%，低于上月0.2個百分點，但高于上半年均值0.3個百分點，其中，構成綜合PMI產出指數的制造業生產指數和非制造業商務活動指數分別為53.6%和55.0%，環比一落一升。從國家統計局公布2018年5月份數據上來看，規模以上工業增加值同比實際增長6.8%，比上月增長0.58%，仍保持良好的勢頭。其中1-5月份，新增利潤較多的行業主要是：黑色金屬冶煉和壓延加工業，利潤增長1.1倍;非金屬礦物制品業，增長44.6%;化學原料和化學制品制造業，增長27.7%;石油和天然氣開采業，增長2.6倍;電力熱力生產和供應業，增長27.8%。這五個行業對全部規模以上工業企業利潤增長的貢獻率近70%。不難看出在中美貿易摩擦愈演愈烈情況下，除部分貿易訂單以外有所損失，但國內制造行業仍保持健康穩健發展，繼而擴大了國內消費以及產業結構的調整和優化。

二、國際煤市場

因國內煤價持續高位運行，部分南方地區因區域性差異，電廠采購用煤出現成本壓力，紛紛要求放寬進口煤限制，彌補南方市場用煤成本。在此情況下，各港口根據實際情況，階段性的放開進口煤政策，主要以縮短電廠購煤通關時間為主，其他商貿用煤執行正常通關時間。從4月底實施限制進口煤政策以來，截止今日已有2月有余，加之印尼齋月節剛剛結束，進口煤集中到港量也會逐步增加，近期中美貿易摩擦，人民幣中間價報6.5960，較交易日貶值391個基點，受此影響進口煤報價會有所回落回落。截止6月29日，紐卡斯爾港動力煤價格指數116美元/噸，較比月初上調8.25美元/噸;理查德港動力煤價格指數97美元/噸，較比月初下調9.29美元/噸;歐洲三港動力煤價格指數95美元/噸，較比月初上調調2.12美元/噸。

三、國內煤港口庫存

盡管受環保和安全檢查影響，上游資源緊張，坑口價格繼續上漲，但受需求回落以及國家宏觀調控、放開進口煤，增加長協煤調入數量等因素影響，港口存煤緩慢恢復，僅秦皇島庫存達到699萬噸，環比增加177萬噸。各大煤企積極貫徹落實有關部委要求，相繼大幅下調長協煤炭價格，并增加低價長協煤進港數量，為火熱的動力煤市場起到降溫作用，在很大程度上穩定了煤炭價格，促使港口煤價小幅回落。

四、國內煤方面

國家統計局近日公布了2018年5月份全國分省原煤產量，數據顯示5月份全國原煤產量29699萬噸，同比增長3.5%，環比增長1.26%，1-5月全國累計原煤產量139829萬噸，同比增長4%。從累計數據來看，2018年1-5月產量最大晉、陜、蒙三個地區原煤產上半年生產原煤94997.6億噸，占全國原煤產量的67.94%。

從分省數據來看，陜西省原煤產量較上月增加237.2萬噸至5153萬噸，環比增長4.83%;山西省煤產量較上月增加177.6萬噸至7589萬噸，環比增長2.4%;內蒙古原煤產量較上月增加116.7萬噸至7836.5萬噸，環比增長1.51%。

進入6月份，隨著氣溫上升，社會需求逐步增加，沿海六大電廠日耗穩定回升，發電負荷會將會逐步提升，加之夏季消費旺季臨近，陶瓷、建材、化工等行業因前期錯峰停產時間較多短期內或將得到恢復，煤炭采購需求將繼續擴大。但隨著國家宏觀調控、放開進口煤，增加長協煤調入數量等因素影響，沿海六大電廠庫存增加顯現，促使港口

現貨采購量減少，加大對長協煤和平價煤的采購，截至29日，沿海六大電庫存1500.73萬噸，日耗77.2萬噸，存煤可用天數19.4天。

五、進口煤方面

海關總署發布最新數據顯示，2018年1-5月，我國累計進口煤炭1.2億噸，同比增加917.2萬噸，增長8.2%;總金額667.6億元。5月份，我國進口煤炭2233.3萬噸，環比增加5萬噸，增長0.2%;進口額127.6億元。2018年1-5月，我國共出口煤炭201.2萬噸，同比減少254.7萬噸，下降55.9%;總金額21.3億元，同比下降47.1%。5月份出口煤炭53.3萬噸，出口金額4.8億元。從中國進口動力煤來看，5月份進口煤炭數量有所增加，主要是受限制政策影響，船期集中到港較多，這也說明中國對國內煤資源供需結構進行了優化管控，做到收放自如穩定國內煤市優化資源配置。

六、下游需求方面

從用電看，1—5月，全國全社會用電量2.66萬億千瓦時，同比增長9.75%，增速較去年同期提高3.4個百分點。5月份，高溫天氣提前到來，當月全社會用電量5533.9億千瓦時，同比增長11.4%，增速同比提高6.4個百分點。5月份用電量分產業看，第一產業用電量58億千瓦時，同比增長9.1%;第二產業用電量4031億千瓦時，同比增長10.9%;第三產業用電量803億千瓦時，同比增長15.3%;城鄉居民生活用電量642億千瓦時，同比增長10.3%，其中二產用電對全社會用電增長的貢獻率為55.6%，拉動全社會用電量增長5.4個百分點。

2018年1-5月中國火力發電量統計顯示，2018年5月中國火力發電量為3921.5億千瓦時，同比增長10.3%，1-5月中國累計火力發電量為19914.2億千瓦時，累計增長8.1%。其中2018年5月中國水力發電量為923.7億千瓦時，同比增長6.9%，1-5月中國累計水力發電量為3553.2億千瓦時，累計增長2.7%。

七、后期市場預測

6月期間動力煤市場可未是一波未平一波又起，煤電博弈持續不斷，每每關鍵時刻市場、政策、供需、企業等方面都能相互聯動，促使煤價理性回歸穩定市場。但就目前而言影響7月煤價走勢的多空因素仍在;利多方面，①主產區環保疊加安全檢查對產量形成收緊，價格持續上漲，仍會對煤市帶來一定影響。②下游電廠日耗持續穩定，隨著多地高溫天氣增加，提振后期電煤需求，而夏季，電廠日耗將呈現一定幅度的增長。③近期港口和電廠始終保持剛性拉運，若雙方繼續保持剛性拉運，短期對煤價能形成一定的有效支撐。利空方面，①發改委政策調控預期依然存在，主力煤企在確保安全生產的前提下，會高效組織煤源，增加長協煤炭調進比例，為保供穩價提供貨源支持。②進口煤增量會很明顯，實施電廠增加進口煤炭以及通關時間縮減等調控政策，緩解煤炭供應壓力。③近期南方進入梅雨季節，降雨量增多，民用電負荷下降，但水力發電后期釋放明顯，短期對火電的沖擊影響仍在。④港口、內江和電廠庫存都達到較高水平，短期足以應對當前需求，加之又有長協煤作為保障，對市場采購持觀望態度。

總之，在高位的庫存、宏觀政策調控保障以及電廠庫存補充及時情況下，沿海地區不會出現用煤緊張現象，港口煤炭價格相對保持穩定，而在7月份主產地區環保安檢也接近尾聲，煤炭產量也會逐步提升，屆時煤價或將有小幅回落的概率。