投資要點：

新能源汽車：一季報關注濕法隔膜龍頭&三元正極。三元正極材料同磷酸鐵鋰相比差別較大，三元材料價格2017 年以來價格有所上漲，同時伴隨量的增長，整個三元正極產值快速增長；而濕法隔膜因龍頭企業市占率的提升使得量的增長顯著高于行業增速，足以彌補價格下降帶來的業績下滑。電池端而言，我們預計動力電池鐵鋰的降價幅度要高于三元，根據高工鋰電數據，17 年1 季度鐵鋰價格約1.9 元/wh，三元電池價格約1.6 元/wh。我們預計18 年1 季度三元、鐵鋰電池價格分別為1.3 元/wh、1.2 元/wh。

新能源汽車：美國對中國新能源汽車加征關稅影響有限。就新能源整車而言，17年中國新能源乘用車出口至美國214 輛，總價值165 萬美元，占總銷量的0.05%；插電式乘用車對美出口1042 輛，總價值6150 萬美元，占總銷量的1%；目前而言我們預計美國針對中國新能源汽車進行加稅對中國整體產銷量影響極為有限。電池領域中美配套較少。而就電池領域，美國進口中國的產品更多集中在3C 電池領域，對于動力電池則相對有限。三電技術中美專利爭端不多。中國有著最全最大的鋰電池工業集群，有著全球最齊全的鋰電材料，而由中國3C 電池的全球市場地位來看中國的電化學積累也極強。

風電光伏：能源局發布《可再生能源電力配額及考核辦法（征求意見稿）》。 3月23 日，能源局發布《可再生能源電力配額及考核辦法（征求意見稿）》，對各省級行政區域社會用電量規定最低的可再生能源電力消費比重指標，由國務院能源主管部門制定配額指標并進行監測評估和考核。從長期來看，距離2020 年非水配額制完成，尚有2829 億度電的缺口，我們假設其中90%來自風光測算（參考17 年比例），到2020 年風電光伏仍需新增發電量超2500 億度電（如果全部來自風電約合130GW，全部來自光伏約合185GW），新增發電量相當于2017年發電量的60%，如果假設所有省份都完成這一指標，那么實際新增的風光發電量肯定要遠高于60%這一數字。

電力設備：縱觀兩會，智能制造、新能源汽車多次、重點被提及。智能制造：會議再次強調，通過提高準入門檻等政策，解決低端產品過剩，推動高端產品發展。同時著力實施重大短板裝備專項工程，發展工業互聯網平臺，創建“中國制造2025”示范區。2018 年一季度，工控相關公司保持了和去年同期相近的增長勢頭。中國人口紅利消失，是對自動化產品需求的主要驅動。企業對設備替代人，高精度自動化產品的需求越來越強。推薦先進制造領域的核心標的：信捷電氣、匯川技術、英威騰等。充電樁：前兩年投資力度較弱，導致充電樁尤其是快充樁建設明顯不夠。我們認為投資的回補是必然的趨勢，從現階段已可看出跡象。建議關注充電設備和運營端核心標的：萬馬股份、科士達、中恒電氣、和順電氣、特銳德等。